319策略小米利润大幅度下滑，怪汽车业务吗？

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撰稿：麻建宇

出品：道哥说车

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【文 / 财圈社 & 道哥说车麻建宇】2025 年首次实现年度盈利后，小米的汽车业务在 2026 年重回"冰窖"。

8 月 18 日，小米集团发布二季度及上半年业绩。业绩报告显示，小米集团二季度收入 1,089.22 亿元，同比下降 6.1%；同期利润 94.63 亿元，同比下降 20.3%；经调整净利润 62.19 亿元，同比下降 42.6%。

拉长到上半年维度来看，小米集团总收入 2,080.63 亿元，同比下降 8.4%；同期利润 141.98 亿元，同比下降 37.6%；经调整净利润 122.91 亿元，同比下滑 42.8%。数据可见，小米集团正面临巨大的利润压力。

2026 年，小米汽车业务重回亏损，今年一季度智能电动汽车及 AI 业务经营亏损 31 亿元，二季度虽有所改善，但经营亏损也达到 26 亿元。也就是说，这部分业务给

小米集团上半年的利润带来了 57 亿元的负面影响。

但小米集团的利润压力，真的要怪汽车业务吗？

其实，汽车业务是亮点

尽管小米汽车业务重回亏损，但不得不说，这部分业务其实更像是小米汽车上半年及二季度业绩的亮点。

关于利润大幅下滑的原因，小米集团在业绩报告中明确指出：地缘不确定性仍存，存储等核心器件成本大幅上涨，叠加行业竞争激烈。这种压力在小米集团的支柱——手机板块体现得尤为明显。

业绩报告显示，二季度智能手机出货量 3,120 万台，同比下降 26.5%。并且，尽管高端化有所起色，但该部分收入仍然同比下滑 7.5% 至 421 亿元。另一个重点板块—— IoT 与生活消费产品则收入 313 亿元，同比下滑 19.2%。

相比之下，智能电动汽车及 AI 业务反而为小米集团的收入进行了"托底"式的贡献。二季度汽车及 AI 创新业务收入 249 亿元，同比增长 17.1%；汽车交付量 104,199 辆，同比增长 28.2%。也就是说，从收入角度来看，智能电动汽车及 AI 业务，是小米集团上半年的"功臣"。

值得一提的是，同样面临较差的市场环境，小米汽车已经展现出了较强的"抗跌"能力。小米汽车同比增长近 30% 的数据，建立在上半年乘用车大盘下滑 20% 的基础上。当然，上半年或二季度销量增长的车企不少，但一个不可忽视的事实是，小米汽车目前没有出口业务。

整体来看，小米汽车业务已经能为小米集团的收入带来巨大贡献了，不过，也仅仅是收入。

烧钱造车，小米汽车难道没什么特别的了？

从首款车型上架到首次实现年度盈利，小米汽车用了大概两年时间。2025 年小米智能电动汽车及 AI 等创新业务年度经营收益首次转正至 9 亿元。作为参考，理想汽车 8 年实现盈利，蔚来和小鹏 11 年实现盈利。如此来看，小米汽车的盈利速度在行业算是奇迹。

但奇迹，并未持续，小米汽车很快重新掉入冰窖。今年第二季度小米智能电动汽车及 AI 业务经营亏损达 26 亿元，如果加上一季度亏损的 36 亿元，小米智能电动汽车及 AI 业务的经营亏损相比当年其他造车新势力并不少。

诚然，2026 年，车企利润微薄有特殊原因，比如存储芯片、电池材料等硬性成本的涨价。但这些并不足以解释小米智能电动汽车及 AI 业务的亏损。从财报数据来看，小米汽车的盈利能力变弱是不争的事实，汽车及 AI 创新业务毛利率从去年同期的 26.4% 大幅下滑至 19.2%。

同时，汽车业务 ASP 从去年同期的 25.4 万元降至 22.9 万元，主要因 SU7 Ultra 高价车型交付比例下降，而 YU7 系列逐步成为交付主力。那么 SU7 Ultra 的交付为何会下降？要知道，小米汽车目前的几款车型中，SU7 Ultra 引发的舆情几乎最多。

值得一提的是，从集团开支角度来看，汽车业务也处于烧钱阶段，小米集团二季度研发开支同比增长 18.9% 至 92 亿元，主要由于智能电动汽车及 AI 等创新业务相关研发开支增长（尤其是 AI 基础设施投入增加）；销售及推广开支同比增长 11.2% 至 86 亿元，主要由于智能电动汽车业务相关销售及推广开支，以及境外市场新零售门店扩张开支。

总的来看，小米汽车在收入端为小米集团带来了近乎"兜底"式的贡献，但也难以否认，其在利润端正带给小米集团更大的压力。今年 7 月，小米发布的"澎程"增程 SUV 系列，预计进一步丰富产品矩阵，甚至有可能带来不错的销量。

但问题在于，小米汽车目前的销量也是增长的，但对利润的贡献似乎并不明显。那么，小米汽车距离稳健盈利，还有多远？